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长江证券:1月金融市场月报—分化的货币政策下谁将左右市场

2019-10-09 15:06:33

长江证券:1月金融市场月报—分化的货币政策下谁将左右市场 2010-01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

分化的货币政策下谁将左右市场报告要点近期热点点评:希腊债务—拖累欧元的顽疾。希腊政府12月份突然宣布,其财政赤字占国内生产总值的比例已升至12.7%,公共债务占国内生产总值的比例升至113%。从经济面上来说,希腊主权债务危机是本轮金融危机的产物,降低市场对整个欧洲其他经济体的复苏预期。另外,希腊等国的债务问题将成为拖累欧元的一大主要因素。我们认为尽管希腊债务危机大面积扩散的可能性不大,但是欧洲经济未进入全面复苏之前,持续的影响仍将存在。

月货币政策评析:分化的货币政策下谁将左右市场?在新兴经济体以及资源型主导的经济体方面,中国央行超市场预期的提高了银行存款准备金率0.5个百分点以及3月期的央票以及91天回购发行利率。我们认为,中国先于预期地宣布上调存款准备金率的举动令市场担心全球超宽松货币政策环境的提前终结。但纵观2010全年,全球各经济体的货币政策都将向退出逐渐靠拢,在时间始点上或将出现一定的分化,而在退出政策预期方面,能够左右全球金融市场趋势性变化的仍旧是美国货币政策的变化甚至措词的改变,应予以关注。

债券市场:美国:2年期国债收益率0.82%,月下跌15.5%;欧洲及日本:德国2年期国债收益率为1.12%,月下跌5.31%,而英国2年期国债收益率为1.20%,月下跌8.88%。另外日本2年期国债收益率为0.17%,月下跌2.94%。

股票市场:美国:标普指数收于1097.5,月跌幅2.57%,VIX指数回升至23.14;欧洲及日本:德国DAX指数收于5625.12,月跌幅5.59%,伦敦富时指数收于5221.63,月跌幅3.36%,日经指数收于10252.08,月跌幅2.31%,德国XDAX指数略有回升至23.11。

美股板块方面:医疗保健表现最好。我们认为,这主要是受到了参议院通过美国医改法案这一消息的影响。尽管医改法案对医药行业以及保险行业的将产生多方面的消极影响,但此次参议院通过的医改法案具体条款,考虑到了医药以及保险行业的部分利益,对这两大行业的负面影响小于之前市场的预期。因此在法案通过后,医疗和保险板块均有所上涨。

另外,受谷歌等公司季报业绩差于预期和奥巴马提议加强金融业监管影响,金融股和科技股跌幅明显。

图:各国广义货币供给资料来源:Bloomberg,长江证券研究部图:全球股市动态PE估值资料来源:Bloomberg,长江证券研究部分析师:钟华(8621)63216973zhonghua@cjsc.com.cn联系人:沈楠(8621)68751691shennan@cjsc.com.cn海外市场观察

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