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近期猪价行情快速反弹利多因素难以持续编制

2020-11-18 08:23:01

近期猪价行情快速反弹利多因素难以持续

近期国内生猪价格出现快速反弹,且升幅超出我们与业内人士的预期:草根数据显示过去两周全国生猪均价上涨超过10%至13.46 元/公斤(业内人士预期反弹高度不会超过13 元/公斤),并带动猪粮比从重度亏损线回升至中度亏损线附近(5.5:1)。  评论  连续收储、市场参与者之间的相互博弈是近期猪价快速反弹的主要推手,季节性与天气因素进一步推波助澜:  连续收非个人申请储给市场注入强心针:4 月中旬以来,商务部在短时间内连续启动两次冻猪肉收储,且第二批收储量在第一批7.5 万吨的收储规模上进一步扩大(增加25%至9.4 万吨),短期内给市场注入一针强心剂;  市场参与者之间的相互博弈使得短期供应过剩局面有所改观:由于市场普遍预期猪肉价格将于今年3 季度后开始上扬,部分屠宰企业趁机在前期生猪价格低迷期间加大采购力度;另一方面,收储政策以及对于后市价格上涨的预期使得养殖户开始压栏惜售。供需双方的相互博弈使得近期生猪供应过剩局面有所改观;  季节性与天气因素进一步推波助澜:农忙期间农村市场猪肉需求量加大,同时H7N9 疫情的消退也使得肉类消费开始小幅回暖;此外,近期南方暴雨阻碍了南北间生猪的正常运输,并导致部分市场供应紧张。上述因素在短期内对猪价反弹起到了推波助澜的作用。  但向后看,我们判断猪价反弹将难以延续,预计6 月后价格将再度回归低位:  收储政策效果主要停留在短期心理层面,对供给实际影响有限(两批收储量仅占国内生猪年产量的千分之三);  目前屠宰企业库存偏高,且6 月后国内肉类消费将步入传统消费淡季,将抑制后期企业采购积极性;  据了解到根据我们近期从武汉养殖峰会得到的反馈信息,目前大型养殖企业抗周期能力普遍较强,使得4 月以来母猪整体去产能进程缓慢,高企的母猪存栏不仅将抑制短期价格反弹空间,也会给生猪价格中期走势( 月)带来持续压力。  维持“三季度末猪价上行,但是否反转将取决于后期母猪去产能进程”的观点:尽管短期内猪价快速上涨可能将进一步延缓母猪去产能进程,但鉴于利多因素后期难以为继,我们认为近期猪价的异动对本轮一律建议在英文版页面操作猪周期的影响程度有限,因此仍维持三季度末猪肉价格将迎来趋势性上涨的观点,但上行的持续时间与高度(即到底是反弹还是反转)将取决于后期母猪去产能进程;同时,我们也维持食品CPI 全年“两头高,中间低”的U 型走势判断。  投资建议  鉴于后期猪肉价格反弹动力缺失且母猪去产能进程仍不明朗,目前时点我们并不建议投资者过早参与畜禽养殖板块的炒作,稳健型投资者可耐心等待行业趋势反转的明确信号-母猪大规模去产能现象出现后再行介入。资讯录入:leng:leng

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